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国防军工行业研究周报:迎接四月海军节与大飞机首飞,持续推荐海空装备板块主线投资,装备发展利好催化行情

发布时间:2017-03-25    研究机构:天风证券

本周军工行业主要观点:

(1)4月份海军节将至、国产大飞机预计将于4月起飞、航母大概率上半年将下水,关注密集装备发展利好催化行情,我们推荐对相关利好装备参与方标的进行提前布局,如海军/航母装备:中国动力、中船防务、湘电股份;大飞机航空装备:中航机电、中航飞机。关注洪都航空。

(2)持续推荐军备采购基本面映射逻辑——海空装备投资主线逻辑:我国未来10-15年内将配备约6艘航母,按照美航母配备惯例,包含上舰、维护备用,每个作战群预计将配40架左右舰载机(美主力重型航母舰载机数量可达100架),以美现主力三代机舰载机F18E/F为例,其售价为6400万美元,舰载机总预算可达26亿美元,预计六个作战群建成将形成千亿市场;航母作战群对标美福特号作战群1200亿元造价,十年总空间有望达6000亿元。

重点关注海空装备投资逻辑:中航黑豹、航新科技(300424)、中航机电、中国动力热点组合金股简介:

(1)中航黑豹:上周已摘帽,业绩确定性20%增长,歼击机唯一标的突出稀缺价值,大飞机逐步试飞量产继续点燃未来业绩。长期看好对标中航飞机,目标价45元。

(2)航新科技:航空ATE检测设备替换促80亿替代市场,公司作为民参军ATE检测龙头有望占据30%市场,对应24亿元,若5年分配完成,30%净利率,预计可产生年均1.6亿净利,公司年净利有望达2.2亿元,预计公司16-18年eps0.48、1.30、1.56元,6个月目标价80元。

(3)中航机电:大飞机首飞在即,公司是中航集团飞机机电系统核心供应商,将在航空装备大发展中集中受益,公司年报快报已消化非经常损益影响,主业增长逻辑不变。预计公司17-18年EPS0.43\0.58元,对应PE41\30倍。

(4)中国动力:目前股价跌破股权激励授予价格,继续坚定推荐。随着股权激励登记完成,多个动力板块有望超预期成长,十三五期间军品价值量有望大幅翻番,同时仍存百亿资产注入预期。预计公司17-19年eps0.82、0.89、1.03元,对应PE39、36和31倍。6个月目标价35元。

重要局势要闻:解放军今年装备采购费达540亿美元;国产航母已安装舰岛玻璃及前部雷达,4月底或将下水;中国不参加今年的《禁止核武器条约》谈判;俄罗斯2017年国防预算削减25.5%;台湾启动自造潜艇计划。

重要行业动态:C919大型客机通过首飞技术评审;军事经济学院团队突破人工智能定密关键技术;日本?淡路?级扫雷舰首舰于本日向防卫省移交;中船黄埔文冲建造的我国首艘深海救助作业母船?南海救102?号交付入列。

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