移动版

航新科技:国内领先的机载设备综合运营保障服务商

发布时间:2015-04-17    研究机构:财富证券

事件:公司拟于2015 年4月14日在深圳证券交易所发行新股。

投资要点

公司主要从事航空机载设备研制、机载设备检测设备研制和机载设备维修服务,经过长期的技术积累和技术创新,公司已发展成为以航空运行安全保障为目标,覆盖民航运输、通用航空、军用航空,集机载设备研制、检测设备研制、机载设备维修服务于一体的国内领先的机载设备综合运营保障服务商。

由于我国军用航空器机载设备维修、军用机载设备、军用机载设备检测设备等业务的市场数据难以统计, 根据民航总局关于《民用航空维修行业十二五发展指导意见》,2010 年我国民航维修市场总量达到 23.2 亿美元(按2010 年平均汇率折算约为157.05 亿元人民币),其中发动机维修约占 40%,航线维护、机体维修、机载设备维修各占约20%。公司机载设备维修业务占机载设备维修市场的比率约为5%,在国内第三方维修企业中排名前列。

公司的主要竞争优势是:(1)、持续的技术和管理创新优势;(2)、高素质的技术和管理人才优势;(3)、行业领先的机载设备研制、检测设备研制、机载设备维修技术优势;4、完善的技术服务体系和较高的市场品牌优势。

公司拟投入募集资金33523.10 万元,主要投入如下项目:机械维修产业化技术改造项目;航空机载电子设备维修能力扩展技术改造项目;研发中心建设项目;航空机载电子设备维修能力扩展(二期)技术改造项目等,募投资项目完成后将扩大公司现有机载设备的维修产能和增加新的维修项目,加大对民航新机型、新机载设备的研发力度,进一步提升公司在机载设备维修领域的竞争力以及巩固市场地位。

我们预计公司2015-2016 年摊薄EPS 分别为0.66 元、0.74 元, 目前国内航空设备类公司15 年估值达到35 倍PE 以上,我们保守给予公司15 年30 倍-35 倍PE 估值水平,合理价值区间是19.8-23.1 元,若足额募集发行价格是11.68 元。

风险提示:高铁竞争使得航空需求下降。

申请时请注明股票名称