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航新科技:国内领先机载设备综合运营保障服务商,合理价格28-31.5元

发布时间:2015-04-20    研究机构:申万宏源

投资要点:

国内领先的机载设备综合运营保障服务商。公司的主营业务是航空机载设备及其检测设备的研制和机载设备维修服务等,现已发展为覆盖民航运输、通用航空、军用航空等领域的国内领先的机载设备综合运营保障服务商。

我国航空维修潜在市场容量大。因国内航空需求旺盛,对航空维修服务的需求日益增加,预计截止至2020年,我国民用机场总数将达到244个,民航运输所服务区域的人口数量将占我国总人口的82%、所服务区域的GDP将占我国总量的96%。通用航空发展发展趋势加快。随着国家相关部署,未来十年,通用航空器有望在1000米以下低空自由飞行。2012年末为止,我国通用航空器数量仅为1,320架,与美国的22.4万架、加拿大的1.2万架相比,我国通用航空的发展空间广阔。另外,国防建设的发展为军用航空器的机载设备、检测设备、机载设备维修服务等相关产品提供了较大的市场空间。这些都将带动航空机载设备维修及相关产业的快速发展。

注重技术积累,竞争优势明显。航新电子是少数同时具有中国CAAC、美国FAA、欧洲EASA等三大主流适航主体颁发的维修许可资质的中国企业。公司不断引进国际先进的专业化检测设备,以保证公司的机载设备维修设备在同行业企业中的领先地位。募集资金项目在扩大公司生产能力的同时,提高技术实力,为公司今后的发展打下坚实基础。

风险揭示。公司主要风险来自于可能的机载设备维修市场竞争加剧、萎缩、人才流失及失去相关专业资质的风险。

我们预计公司15、16、17年完全摊薄EPS为0.70元、0.85元和1.02元(按照新发股本3327万股后总股本1.3307亿股计算),基于谨慎原则,给予15年40-45倍PE估值,合理价格为28-31.5元。

特别提示:本报告所预测新股定价不是上市首日价格表现,而是在现有市场环境基本保持不变情况下的合理价格区间。

申请时请注明股票名称