移动版

航新科技年报点评:业绩略微下滑,未来将受益通航发展

发布时间:2016-04-06    研究机构:华创证券

主要观点

1. 市场竞争加剧、用户需求减缓导致业绩下滑

客户机队更新换代速度较以往有所加快,导致机队平均机龄下降至5年左右,而飞机故障高发期在投入运行5年之后,导致体飞机数量增长而实际维修市场未有明显增长。

由于飞机机型更新、部附件的可靠性提高,部分客户的新飞机部附件商保期延长,导致市场有所下滑。

2. 公司总体费率小幅上升 报告期内公司总体费用率为32.39%,增加0.1个百分点。其中销售费用率为6.92%,减少0.78个百分点;管理费用率为25.74%,增长2.38个百分点;财务费用率为0.51%,减少1.49个百分点。

3.上市募资,持续加码机载设备维修业务

公司是国内领先的机载设备综合运营服务商,主营业务包括航空机载设备研制机载设备维修服务等。目前机载设备维修业务占比达50%以上,为公司的核心业务。

2015年4月,公司登陆创业板,共募集资金3.35亿元,主要投入航空机载电子设备维修、机械维修产业化技术改造等项目。项目完成后将扩大公司现有机载设备的维修产能和增加新的维修项目,进一步提升公司在机载设备维修领域的竞争力以及巩固市场地位。

4.机载设备维修业务前景广阔,公司将随之受益

近年来我国民航机队规模呈现稳定增长态势,且随着通航市场的开放通用航空器数量也将持续增加,机载设备维修业务有望随着行业发展迎来黄金时期,公司必将随之受益。

5.盈利预测

预计公司16-18年实现归属母公司净利润0.68亿、0.77亿、0.79亿,对应EPS为0.51、0.58、0.59元,对应PE为129X、115X、111X,给予谨慎推荐评级。

6.风险提示:通航市场发展不及预期。

申请时请注明股票名称